从资本运营的视角看金融危机对电视媒体的挑战与对策

　　背景介绍：

　　为了研究电视媒体在国际金融危机下面临的发展机遇和应对策略，事业发展调研处于2009年4月23日举办了“国际金融危机与电视媒体机遇”研讨会。来自国家广电总局发展研究中心、中国传媒大学、北京大学、央视索福瑞和传媒投资公司的专家，以及业内人士共20余人参加研讨。

　　嘉宾：中银国际证券董事总经理 陈杭

　　我想从资本运营和企业微观的层面去看电视媒体的挑战和对策。所以我就选了几家比较有代表性的传媒公司，看看他们在资本市场的走势和指数的反映，来引导出来最后一个结论。

　　迪斯尼公司之所以能够走在大盘的上面，很大一个原因是跟结构是有关系的。它的结构大家可以看出来，传媒网络大概是40%多，主题公园非常著名，还有它的电影和消费品这块是占了57%，而且它这个传媒网络里面还有相当一部分是互惠品，那么开路频道对应的收入可能就占20%左右。而我们思考我们的电视媒体，开路频道的广告收入基本上占90%以上了。我们的电视媒体投入的数字电视的制作包括精力方面，并没有取得很强的领先，我们还是一个传统的依靠开路广告的模式，并没有在付费频道上抢到很大优势。我们也没有太多一些消费品和主题公园，思路结构是非常单一的，我们再进一步解剖迪斯尼。它的传媒网络就是属于业务营业收入，08年是168个亿美金。它的有线电视频道还有其他的消费频道是占一百亿左右，开路频道占60.7亿左右。所以，迪斯尼的股价走势要比大盘好跟它的收入结构有关系。这种收入结构凸现出一种抗经济周期，因为付费电视频道采取有线电视分账，比较稳定。另外电影这块消费也没有太受经济危机的影响。

　　下面是一家法国公司，它的广告收入只占不到1%，这个是让人很诧异的。它公司有一些移动电话业务。在我国，随着3G时代的到来，如何利用3G为手机视频的业务提供内容是个课题。虽然电视媒体不能去做移动运营商，但是我们可以在这个里面分得很大一个蛋糕，通过我们强有力的视频内容和品牌，同时结合三家移动运营商，掀起3G潮流。

　　第二个思考就是网络游戏业务。我们可以观察到中国在海外上市的网络游戏公司已经有十家左右。以盛大为代表，相对来说比较成功的。网络游戏其实是抗经济周期的，盛大完全不受经济危机影响。网络游戏这块，中国这块市场是蛮大，尤其是手机这块，现在手机游戏比较少，但是3G上来以后，手机游戏的份额，未来可能有十倍或者更高的发展。但是我们还缺少符合手机特性的手机游戏。

　　分析几家国外传媒公司，可以得出几个结论：一是收入结构越偏向于广告的公司，抗经济危机的情况越差。二是新媒体公司总体上的增长和表现要优于老媒体公司。三是平面媒体业务收入比较多的公司，表现要比以电视公司为主的要差。四是在一个不合适的机会以一个比较高的价格收购，从而导致比较大的债务成本要表现比较差。

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