05年 04年

　　每股收益(元) 0.73 0.62

　　每股净资产(元) 2.09 1.98

　　净资产收益率% 34.73 31.26

　　分配预案：10送4股派1.5元(含税)

　　主持人：我们来关注一家比较受关注的机构重仓股烟台万华，根据它年报的情况，业绩保持了比较高的增长，同时还有比较不错的送配，应该怎么评价这只基金长期持有的股票，我们先从它的年报说起。首先来看一位行业研究员对它年报的评述。

　　申银万国证券行业研究员 郑治国

　　我觉得公司的成长性，还是非常好的，一个是公司本身的产品，是一个非常不错的产品，MDI作为化工材料，需求整个来说是非常旺盛的，第二个就是，我觉得是一个有成效的管理团队，MDI这个市场的情况，下游一些行业制鞋这一块，欧盟对中国鞋业的反倾销，确实有一点负面影响，但是随着下半年甚至明年，有可能建筑节能这一块启动，市场情况还可以，MDI的销售我们是完全看好的，今年公司的净利润还是会继续增长的，成长性还是会有的，但是增长幅度会小一些。

　　主持人：这位研究员的评价还是挺积极地。我们从另外一个角度来说，烟台万华实际上已经连续三年实现了比较高的送转水平。今年也不另外，但是最近一段时间市场当中却有一些传言就是公司有可能存在着业绩不实的情况，应该怎么看待这些传闻和公司基本面的情况？我们来连线今天深圳的嘉宾万文宇，万文宇你好。

　　万文宇：烟台万华2001年上市以来，我们看到它的股本已经是增长了6倍，但是业绩也是一直保持了高速地增长，所以充分体现了高业绩、高增长、高分红的特征。对于目前市场上对它的业绩置疑，我觉得可以从两方面来看：一方面，从公司去年的年报来看，公司产品的毛利率存在着一定幅度地下滑，但是公司在上个月也是进行了澄清，表明公司在去年11月份是有项目投产，所以公司的产品产量能够得到比较大幅度地增加，除了能够弥补价格下滑带来的负面影响。另外一方面我们也可以从它的机构持股分析，在年报当中，我们也可以看到它的前十大流通股东都是一些比较大的机构，而这些机构其实也都具所有很强的研发实力。所以我总体感觉，目前对烟台万华的业绩不要有太大的置疑，但是在未来仍然要对它的原材料价格上涨以及产品价格可能出现的下跌趋势进行密切地关注。

责编：刘子瑜